MakerDAO crée DAI, un stablecoin décentralisé. Au lieu d’être adossé à des réserves de dollars dans une banque (comme USDC), DAI est créé par des utilisateurs qui verrouillent du collatéral (ETH, USDC, etc.) et génèrent DAI en retour. C’est un système complexe, mais élégant : DAI existe parce que quelqu’un veut de la liquidité sans vendre ses actifs.
Les coffres : comment créer DAI
Pour créer 1000 DAI :
1. Tu verrouilles 2 ETH dans un « Vault » (coffre)
2. Tu dis : « Je veux générer 1000 DAI »
3. MakerDAO crée les 1000 DAI pour toi
4. Tu dois payer une « stability fee » (intérêt)
Tant que ton ratio collatéral est safe, tu gardes les ETH verrouillés (tu peux les voir, mais tu ne peux pas les déplacer).
Quand tu veux récupérer tes ETH, tu rembourses les 1000 DAI + fees.
Ratio collatéral : la sécurité du système
MakerDAO exige un « Collateral Ratio » minimum. Pour ETH, c’est ~150%.
Cela signifie : pour générer 1000 DAI, tu dois verrouiller du collatéral valant au moins 1500 DAI.
Pourquoi ? Parce que si le collatéral baisse, le système doit rester assuré. Si tu génères 1000 DAI avec 1000 DAI de collatéral, et que le prix baisse de 1%, tu es undercollateralisé.
Peg : maintenir DAI = 1$
DAI doit rester ~1$. Pour ça, MakerDAO utilise :
— Savings Rate (DSR) : les gens qui hodl DAI gagnent des intérêts (les gens sont incités à hold)
— Stability Fee : les gens qui génèrent DAI payent des intérêts (incite à rembourser et réduire l’offre)
— Oracles : des prix externes pour valoriser le collatéral correctement
Si DAI < 1$, le DSR augmente (plus de gens achètent et hodl). Si DAI > 1$, la fee monte (plus de gens créent et remboursent).
Risques : oracles et liquidations
Oracle attack : si quelqu’un manipule les oracles de prix, des vaults peuvent être liquidés injustement.
Liquidations : si ton ratio collatéral tombe sous le minimum, les liquidateurs peuvent vendre ton collatéral pour rembourser ta dette (avec une pénalité).
Black swan : si le prix du collatéral s’effondre rapidement (flash crash), même des vaults bien-capitalisés peuvent être liquidés.
Gouvernance
MakerDAO est gouverné par les MKR tokens. Les détenteurs votent sur :
— Les taux de fees
— Les types de collatéral acceptés
— Les risques globaux du système
C’est un vrai exemple de gouvernance on-chain, mais ça peut être lent.
Quand utiliser DAI
Créer DAI : si tu veux une liquidité rapide sans vendre tes actifs long-terme (ETH).
Holdl DAI : si tu veux un stablecoin décentralisé avec un taux d’intérêt (DSR).
À éviter : les vaults complexes avec levier si tu es nouveau. Le risque de liquidation est réel.
Conclusion
MakerDAO prouve qu’un stablecoin décentralisé peut fonctionner. DAI est plus décentralisé que USDC (qui dépend d’une entreprise), mais plus complexe à comprendre. Le système marche sur l’équilibre des incitations : les taux de fees/rewards incitent les gens à maintenir le peg. Si tu comprends vaults, collatéral ratio et liquidations, tu peux utiliser MakerDAO en toute confiance.
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