Curve Finance est un DEX spécialisé : il optimise les échanges entre actifs dont le prix doit rester proche (stablecoins, dérivés stakés). Là où Uniswap aurait un gros slippage sur un échange USDC ↔ USDT, Curve a presque zéro slippage. C’est ça qui le rend central en DeFi : beaucoup de stratégies reposent sur la liquidité stable de Curve.
Pourquoi une formule spéciale pour les stables
Uniswap utilise x*y=k pour TOUS les pairs. Mais pour des actifs corrélés (USDC, USDT, DAI doivent rester proche de 1$), cette formule crée trop d’impact de prix.
Curve utilise une formule différente : elle est « plate » quand les prix sont proches, mais devient raide si l’un s’éloigne.
Résultat :
— Swap 100 USDC → USDT sur Uniswap : slippage ~0.2%
— Swap 100 USDC → USDT sur Curve : slippage ~0.01%
10x moins cher ! C’est énorme pour les gros volumes.
Comment Curve fonctionne
Tu fournis de la liquidité en déposant les deux tokens selon leur ratio. Contrairement à Uniswap où tu dois dépôser 50/50 en valeur, Curve te permet une flexibilité.
Tu reçois des LP tokens et tu touches des fees. Mais attention :
— Si un stablecoin dépegg (perd son peg à 1$), le pool se déséquilibre
— Tu finis avec beaucoup de l’actif faible
— C’est pas une « perte de valeur » : c’est juste que tu es chargé de l’actif qui a perdu du peg
Gauges et gouvernance
Curve a un système de vote : les possesseurs de veCRV (CRV verrouillé) votent pour diriger les incentives vers certains pools (gauges).
Cela crée une bataille : les protocoles payent les voteurs (bribes) pour orienter les rewards vers leurs pools. C’est politique, mais ça marche pour attirer la liquidité.
Risques : depeg et liquidité
Depeg : si un stablecoin perd confiance, il peut sortir de son peg. Les LPs se retrouvent chargés de l’actif sans valeur.
Liquidité transitoire : les incentives changent, et la liquidité se redéploie. Un pool peut devenir faible soudainement.
Quand utiliser Curve
Utilise Curve pour :
— Échanges de stablecoins (USDC ↔ USDT ↔ DAI)
— Dérivés stakés (stETH ↔ ETH)
— Gros volumes où le slippage compte
Utilise Uniswap pour :
— Paires avec volatilité
— Actifs nouveaux
— Quand tu veux une liquidité « généraliste »
Conclusion
Curve est puissant pour les stables. Le slippage faible le rend indispensable en DeFi. Comprendre comment les LP prennent un risque (depeg) t’aide à évaluer le vrai rendement d’un pool. Utilise-le pour ce qu’il fait bien : liquider des stables et des dérivés sans saignement.
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