Si tu utilises la DeFi sur Ethereum (swaps, lending, yield farming), tu as probablement déjà été impacté par le MEV sans le savoir. Le Maximal Extractable Value, c’est la valeur maximale qu’un producteur de bloc (ou un acteur proche du producteur) peut extraire en réorganisant, insérant ou censurant des transactions dans un bloc.
Dit autrement : c’est la valeur que certains acteurs tirent de leur capacité à choisir l’ordre des transactions sur la blockchain. Et parfois, cela se fait à ton détriment, via du front-running, du back-running ou d’autres stratégies plus sophistiquées.
D’où vient le MEV ?
Le MEV existe parce que :
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• Les transactions sont publiques dans le mempool avant d’être incluses dans un bloc.
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• L’ordre des transactions dans un bloc peut faire apparaître des opportunités d’arbitrage ou de liquidations.
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• Les validateurs (ou les mineurs autrefois) ont le pouvoir ultime de décider de cet ordre.
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Par exemple, si quelqu’un soumet un gros swap sur un DEX type Uniswap, un bot peut :
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• Voir la transaction dans le mempool,
• Envoyer sa propre transaction avec des frais plus élevés, pour passer avant (front-running),
• Profiter du mouvement de prix généré par la transaction initiale.
Le résultat : la personne qui a initié le swap subit un slippage plus important, tandis que le bot (et potentiellement le validateur qui collabore avec lui) réalise un profit.
Types de MEV : arbitrage, liquidations, sandwich attacks…
Parmi les formes les plus courantes de MEV :
• Arbitrage entre DEX : profiter des différences de prix entre plusieurs plateformes DeFi.
• Liquidations : sur Aave, Compound et autres protocoles de prêt, certains bots surveillent les positions sous-collatéralisées pour toucher les frais de liquidation.
• Sandwich attacks : front-running + back-running autour de la transaction d’un utilisateur pour maximiser le profit du bot, au détriment du prix obtenu par cet utilisateur.
Le MEV n’est pas forcément malveillant : certaines formes d’arbitrage participent à l’efficience des marchés. Mais d’autres stratégies dégradent clairement l’expérience utilisateur et déplacent de la valeur des utilisateurs “lambda” vers les acteurs les mieux équipés techniquement.
Rôle des validateurs et des “searchers”
L’écosystème MEV implique plusieurs acteurs :
• Les “searchers” : développeurs de bots à la recherche d’opportunités de MEV.
• Les builders ou relais : acteurs qui construisent des blocs optimisés pour maximiser le MEV, puis les proposent aux validateurs.
• Les validateurs : qui choisissent les blocs et peuvent partager une partie des revenus MEV.
Depuis la transition d’Ethereum au PoS, des protocoles comme MEV-Boost structurent ces interactions. Le but est d’externaliser la recherche de MEV tout en essayant de limiter certains abus, mais le sujet reste très débattu.
Impacts sur les utilisateurs DeFi
Concrètement, pour un utilisateur lambda :
• Tes swaps peuvent coûter plus cher à cause des sandwich attacks.
• Tes tentatives d’arbitrage “manuels” sont souvent écrasées par des bots plus rapides.
• Tu peux être en concurrence avec des bots pour les liquidations ou d’autres opportunités, ce qui réduit tes chances de réussite.
Certains DEX et agrégateurs tentent de se défendre, en proposant par exemple des transactions privées envoyées directement à des relais (sans passer par le mempool public) ou des mécanismes qui réduisent la surface d’attaque des sandwich bots, en complément de la réflexion plus large sur la régulation et la transparence des marchés crypto.
Vers un MEV “plus sain” ?
La communauté Ethereum réfléchit à des moyens de rendre le MEV :
• Plus transparent : en publiant des métriques sur les revenus MEV, les stratégies utilisées, etc.
• Plus équitable : via des enchères de priorité (proposer le MEV à ceux qui sont prêts à le payer, plutôt qu’à ceux qui trichent sur l’ordre des transactions).
• Moins nuisible pour l’utilisateur final : en limitant certaines formes d’exploitation (sandwich attacks) au niveau du protocole ou des dApps.
Les discussions autour du MEV sont très techniques et évolutives. Pour suivre les développements, la documentation et les blogs techniques d’Ethereum (https://ethereum.org) constituent une ressource de référence.
Conclusion : comprendre le MEV pour mieux naviguer la DeFi
Le MEV n’est pas un “bug” simple à corriger : il est inhérent au fonctionnement des blockchains publiques où l’ordre des transactions a de la valeur. Mais en comprendre les mécanismes te permet de :
• Mieux comprendre certains coûts cachés de la DeFi.
• Apprécier les efforts des protocoles qui cherchent à protéger leurs utilisateurs.
• Évaluer plus finement les risques et les opportunités lorsque tu interagis avec des applications complexes, au-delà du simple montant de frais de gas affiché.
