Un governance token (ex : COMP, UNI, MKR) te donne le droit de voter sur les décisions d’un protocole. Si tu as 1000 UNI, tu as 1000 votes. Certains protocoles sont entièrement gouvernés par les holders (DAOs). C’est censé être « démocratique », mais en pratique, ça concentre le pouvoir chez les riches et les votants actifs.
Exemple : Uniswap Governance
Les détenteurs de UNI votent sur :
— Quels pools ont des incentives
— Les frais de trading
— Les développements futurs
— Les dépenses du trésor
Chaque proposition passe par une phase de vote. Pour qu’elle passe, elle a besoin de majorité + quorum minimum.
Délégation : vote passif
Tu ne veux pas voter ? Tu peux déléguer ton pouvoir de vote à quelqu’un d’autre :
— Tu gardes ton UNI
— Tu délègues le vote à un délégué
— Il vote pour toi
C’est utile si tu n’as pas le temps de suivre chaque proposition.
Centralisation des votes
En théorie, chaque token = 1 vote. En pratique :
— 1% des holders contrôlent 90% des votes
— Les votes sont souvent très bas quorum
— Les bots votent pour des propositions sans les lire
Beaucoup de gouvernances sont « oligarchies » déguisées.
Risques : les whale votes
Si 1 personne ou groupe contrôle 51% d’un token, elle contrôle le protocole. Des gouvernances ont été « captured » par des whales qui votent dans leur intérêt.
Le problème des DAOs
Les DAOs sont censées être « décentralisées » mais :
— Difficiles à coordonner
— Lentes à prendre des décisions
— Vulnérables aux flashloans (hack de vote)
— Souvent contrôlées par quelques gros holders
Beaucoup de « DAOs » sont juste des entreprises avec token.
Quand les governance tokens valent quelque chose
— Quand ils donnent droit à des rendements ou frais
— Quand le protocole est réellement gouverné par les votes
— Quand il y a un quorum sain (beaucoup de participation)
Conclusion
Les governance tokens sont intéressants en théorie (démocratie) mais problématiques en pratique (centralisation). Ils peuvent avoir de la valeur s’ils capturent des rendements, mais voter est souvent du théâtre. Pour les vrais décisions, les whales décident.
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