Source officielle: Defi
Aave et Compound font partie des protocoles DeFi les plus utilisés pour prêter et emprunter des cryptomonnaies. Ils fonctionnent comme des “marchés monétaires” décentralisés : les utilisateurs déposent des actifs et gagnent des intérêts, tandis que d’autres peuvent emprunter en déposant un collatéral supérieur à la valeur du prêt.
Ces protocoles illustrent la puissance de la finance décentralisée décrite dans l’article sur la DeFi : tout se fait via des smart contracts, sans banque, sans dossier de crédit et sans autorisation préalable, mais avec des risques spécifiques qu’il faut bien comprendre.
Fonctionnement de base : dépôts et intérêts
Sur Aave comme sur Compound, vous pouvez déposer des cryptos (ETH, stablecoins, tokens variés). En échange, vous recevez un token qui représente votre dépôt : aTokens sur Aave, cTokens sur Compound.
À lire aussi: Aave (AAVE) : Tout savoir sur le leader du prêt crypto et de la DeFi
La valeur de ces tokens augmente au fil du temps pour refléter les intérêts que vous gagnez. Le taux d’intérêt n’est pas fixe : il dépend de l’offre et de la demande pour chaque asset. Plus un asset est demandé en emprunt, plus le taux d’intérêt payé aux prêteurs augmente.
À lire aussi: Les DAO d’Investissement : Quand les Communautés Gèrent des Fonds sur la Blockchain
Emprunter en déposant un collatéral
Pour emprunter, vous devez d’abord déposer un collatéral. La valeur de ce collatéral doit être supérieure à celle du prêt que vous demandez (on parle de prêt surcollatéralisé). Par exemple, vous pouvez déposer 10 000 € en ETH et emprunter 5 000 € en stablecoins.
À lire aussi: Les Assurances Crypto : Protéger ses Fonds sur Exchanges et Protocoles DeFi
Cette structure protège le protocole contre le risque de non-remboursement : si la valeur du collatéral chute en dessous d’un certain seuil, votre position peut être liquidée. Les liquidateurs remboursent une partie de votre dette contre une remise sur votre collatéral, comme expliqué dans l’article sur les risques de liquidation.
À lire aussi: Les plateformes DeFi les plus populaires
Pourquoi emprunter si l’on a déjà du collatéral ?
Cela peut sembler paradoxal, mais il y a plusieurs raisons :
À lire aussi: Fiscalité DeFi et NFT en France: Enjeux, Zones Grises et Bonnes Pratiques
• Accéder à de la liquidité sans vendre : vous conservez une exposition à l’actif déposé (par exemple ETH) tout en obtenant des stablecoins pour d’autres usages.
• Effet de levier : certains utilisateurs empruntent pour racheter l’actif de collatéral et augmenter leur exposition (stratégie risquée).
• Arbitrages et stratégies DeFi : emprunter un actif pour profiter d’une opportunité sur un autre protocole, dans une stratégie de revenus combinés.
Risque de liquidation
Le principal risque pour les emprunteurs est la liquidation. Chaque asset a un “Loan-to-Value” (LTV) maximum et un seuil de liquidation. Si le prix de votre collatéral baisse et que votre ratio dette/collatéral dépasse ce seuil, le protocole permet aux liquidateurs de rembourser une partie de votre dette en échange de collatéral à prix réduit.
Pour éviter cela, il est conseillé de ne pas emprunter au maximum, de surveiller régulièrement la valeur de son collatéral et, si nécessaire, de rembourser une partie du prêt ou d’ajouter du collatéral.
Risques pour les prêteurs
Les prêteurs ne sont pas exposés uniquement à un risque de prix. Ils sont aussi soumis à :
Risque de smart contract : une faille dans le protocole peut entraîner la perte des fonds déposés.
Risque de gouvernance : pour Aave et Compound, la gouvernance par token peut modifier certains paramètres (types d’actifs acceptés, seuils de liquidation, etc.).
Risque de marché : si un stablecoin collatéralisé perd sa parité, les positions liées à cet actif peuvent provoquer des cascades de liquidations.
Régulation et statut de ces plateformes
Du point de vue des régulateurs, Aave et Compound posent des questions inédites : qui est responsable en cas de problème ? Les développeurs, les détenteurs de tokens de gouvernance, les opérateurs d’interface web ? Ces questions font écho aux analyses plus générales sur la régulation des marchés crypto.
Les autorités financières comme l’Autorité des marchés financiers (AMF) publient régulièrement des mises en garde sur les risques élevés des produits de finance décentralisée. Pour un aperçu de ces positions, les communiqués et rapports de l’AMF sont disponibles sur https://www.amf-france.org.
Conclusion : des “banques” sans banquier
Aave et Compound fonctionnent comme des banques automatisées : elles gèrent des dépôts, des prêts, des taux d’intérêt et des garanties, mais sans guichet ni conseiller. Le code joue le rôle de tiers de confiance.
Pour l’utilisateur, c’est une opportunité d’accéder à des services financiers globaux, 24 h/24, mais aussi une responsabilité : comprendre le fonctionnement de ces plateformes, gérer son risque de liquidation et accepter qu’en cas de bug sérieux, il n’y a pas de service clients ni de fonds de garantie pour venir à la rescousse.
